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两头“灰犀牛”来袭，350000亿美元蒸发？_我的网站

一 |     ■プロ野球　日本ハム5ー2阪神　オープン戦　（23日　名護） 阪神は日本ハムに敗れオープン戦初黒星。    最近，国际货币基金组织（IMF）的一把手和二把手接连发声警告“灰犀牛”：                    IMF总裁“一把手”格奥尔基耶娃表示，私募信贷市场规模已突破2.3万亿美元，远超监管与数据监测能力，是她“夜不能寐的风险之一”。先発・ラグズデールは2回、四球からピンチを広げ内野ゴロ間で1点を先制される。4回には岩貞が西川にソロ、カストロに2ランと被弾。IMF报告指出，私募信贷基金的高杠杆、低透明度，可能成为下一轮信用紧缩的触发点。

二 |                    同时IMF的“二把手”第一副总裁、前首席经济学家吉塔·戈皮纳特（Gita Gopinath）称美国股市如果崩盘，将可能引发比2000年互联网泡沫更严重、更全球化的经济危机。并称如果出现类似2000年的崩盘，美国家庭可能损失超20万亿美元，外国投资者损失约15万亿美元。

三 | 7回には及川が五十幡に適時打を浴びた。                   这两个看似独立的警告，实则指向同一条暗流：全球金融体系的脆弱性正在加深，而结果或是史诗级财富大重置。前日のヤクルト戦で20安打12得点の打線は5回に敵失、7回に濱田の適時打の6安打2得点に終わった。先攻のスタメンは1番センター・近本、2番セカンド・中野、3番DH・ディベイニー、4番ファースト・大山、5番レフト・前川、6番ショート・小幡、7番ライト・高寺、8番キャッチャー・伏見、9番サード・元山で組んだ。                   IMF对股票崩盘严重性的估算                    IMF的“二把手”第一副总裁、前首席经济学家吉塔·戈皮纳特（Gita Gopinath）公开表示：                    若出现与互联网泡沫相当幅度的回调，可能会抹去美国家庭超过20万亿美元的财富，约相当于2024年美国GDP的70%……                    全球层面的后果同样严峻。海外投资者可能面临超过15万亿美元的财富损失，约为世界其他地区GDP的20%。日本ハムの先発・達は昨季は16試合に登板、1完封を含む8勝2敗、防御率2.09。1回、近本が右安打、中野は二ゴロで走者が入れ替わる。                   相比之下，互联网泡沫破裂时海外损失约2万亿美元，按今日价值约4万亿美元，占当时世界其他地区GDP的不到10%。                   虽然上面提到的数字非常吓人，但是需要指出的是，吉塔·戈皮纳特（Gita Gopinath）的这段话不是一个“预测”，而是一个“情景分析”或更确切地说是“压力测试”：                    其核心逻辑是：今天的市场规模和全球对美国资产的敞口远大于2000年，因此同等幅度的下跌将造成大得多的损失。ディベイニーは空振り三振、中野が二盗を決め2死二塁で大山は一飛で先制できず。先発・ラグズデールは長身203センチの新外国人右腕。1回、矢澤を中飛、山縣を三ゴロ、レイエスを遊飛とわずか7球で抑える立ち上がり。2回の攻撃は達に前川は見逃し三振、小幡は左飛、高寺は見逃し三振に倒れた。ラグズデールは2回1死から野村に四球、吉田に右安打で一・三塁とするとカストロの三ゴロ間で1点を先制される。                   具体而言：                    互联网泡沫破裂时（2000年～2002年），市场经历了巨幅下跌：以科技股为主的纳斯达克指数（NASDAQ）从高点到低点下跌了约78%；范围更广的标准普尔500指数（S&P 500）下跌了约49%。ラグズデールは2回を37球、1安打、1四球、2奪三振の1失点。                   当然以上都是从高点的最大下跌幅度，为避免用极端值，很多情景分析会取35%作为“互联网泡沫量级”的代表性回调幅度。                   图：美联储最新统计的美国家庭资产负债表                    如果按照目前的美国家庭股票持有情况来看，61万亿美元的35%大概就是20万亿美元；相比之下，2024年美国GDP总量为29万亿多点。                   那海外的15万亿美元损失是怎么来的呢？                    图：美国财政部统计的外资持有的美国证券存量                    从上图中可以看出，截至2024年6月30日，外资持有美股大约17万亿美元。

四 | （之所以用了这么滞后的数据，是因为这已经是最新数据了。3回の攻撃は達に伏見は投ゴロ、元山は一ゴロ、近本は空振り三振に終わる。

五 | 3回、2番手・今朝丸は淺間を左飛、矢澤を遊ゴロ、山縣を中飛と9球で退ける。这个数据的发布时滞很长：截至2025年6月的数据，预计在2026年2月27日才能发布）                    考虑到2024年6月30日标普只有5500点，而现在已经接近6700点，所以按照比例来算：17*（6700/5500）=20.71。                   如果市值回调35%，外资在美股的损失大概是7万亿美元；另外8万亿美元将来自于美国崩盘向海外股市外溢造成的损失：                    目前全球股市的总市值大概就是120万亿美元的水平，而美国自己就占了超过60万亿美元，在美国大跌的背景下，非美股市历史上也会联动下跌，但幅度通常低于美国本土。4回の攻撃は達に中野が四球も二盗失敗、ディベイニーは見逃し三振、大山は空振り三振で3人で終わる。今朝丸は4回、レイエスを空振り三振に取り降板。保守起见，即便外围股市跌个15%，这就差不多八九万亿了。代った岩貞は西川に右翼席にソロ本塁打を放たれ、0ー2に。                   这回真的跌不起                    35%的幅度，实际上是正常熊市下跌的水平，但是这回真的跌不起。さらに岩貞は野村に安打、2死後にカストロに左中間席に2ランを叩き込まれ、0ー4になった。5回の攻撃は日本ハムの2番手・育成の宮内に1死から小幡が四球、2死後に伏見が右安打に右翼手・矢澤が内野へ悪送球する間に1点を返し、1ー4となる。

六 |                    因为这一次不仅仅是蒸发市值这么简单。さらに元山が四球で一・二塁も谷端は二直に打ち取られた。                   首先，这一次对消费的影响将非常严重。最近几年（2023～2025年），美国实际个人消费支出（Real PCE）同比大致在2.5%～2.6%附近，但在互联网泡沫前的90年代后期（1998～1999年）：美国实际个人消费支出常见增速在4%～5%。                   在目前牛市情况下已经非常疲弱的消费增速，是经不起熊市打击的，特别是现在的美国消费对股市依赖也越来越高的情况下，更是如此：                    2022年以来高收入群体支出领跑并托住了美国总消费：美国前10%人群的消费现在占比接近一半，而这群人持股与金融资产占比最高，因而对股市最敏感。                   主流研究估计股市财富每变动1美元，年消费变动约2.8～5美分，但在目前结构下，影响比例肯定会更高：如果美国股市蒸发20万亿美元，对消费的影响将是上万亿级别。                   由于美国约70%的GDP都是消费，这个冲击量级足以把当年消费增速拉低数个百分点，从而把GDP增速压低约至少2个百分点。5回、4番手・工藤は2死から山縣に四球も後続を抑える。                   关键问题是，这次可能不太好恢复。6回の攻撃は日本ハム3番手・島本に濱田は中飛、ディベイニーは左飛、小野寺は左安打も前川は空振り三振に終わる。6回、5番手・モレッタは西川を見逃し三振、野村を右飛、吉田に右安打もカストロを左飛に打ち取った。                   以往美国经济危机会出现大量“避险资金”来抄底：历史上，美元在危机时期往往走强，所谓“避险买入”有助于抵消以美元计价财富缩水的冲击。7回の攻撃で日本ハム4番手・玉井に小幡が四球、高寺が左安打、嶋村が中安打で無死満塁の絶好機に。即便危机来源自美国，投资者也常常涌向美元资产，使美元升值。

七 |                    但现在有理由认为下一次危机时这种机制未必奏效。

八 |                    首先，市场对美联储的看法在维持投资者信心方面至关重要。元山は遊直、谷端は空振り三振も濱田は三内安打タイムリーで2ー4とする。然而，近期的特朗普对美联储的一系列操控和挑战，让人质疑美联储能否能继续不受外部压力干扰地运作。

九 | 若此类担忧加深，可能进一步侵蚀对美元及更广泛美国金融资产的信任。

十 |                    第二，与2000年不同的是，如今美国增长面临的逆风更为强劲：美国加征关税，以及全球经济秩序走向的不确定性上升；同时，政府债务处于历史高位，美国像2000年那样通过财政刺激来托底经济的空间也更有限。                   第三、之前危机都是有全球力量在相互配合，共同走出危机；现在特朗普把人都给得罪了遍，下次危机更可能的范式是各人顾各人，甚至“落井下石”。なお2死満塁で代打・糸原は一ゴロに倒れた。7回、6番手・及川が先頭・田宮に右安打、濱田が後逸し無死二塁に。                   所以，如果这次美股市场崩盘，其后果不太可能像互联网泡沫破裂后的那样短暂且相对温和。淺間の一ゴロで1死三塁から代打・五十幡に中前にタイムリーを弾き替えされ、2ー5となる。

十一 | 如今面临的财富风险更大，而用于缓冲回调冲击的政策空间更小，结构性脆弱点与宏观环境都更为凶险。8回の攻撃は小野寺、中川、熊谷と出塁できず。                   美股一旦崩溃，一个更加严峻、甚至是翻天覆地的全球性后果或将出现……。8回はドリスが1安打を許すが無失点に抑え、9回の攻撃は代打・西純、嶋村、元山と三者凡退で終了。

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Published on:02:45:50